El escenario está preparado para emisión de bonos en los próximos meses. Los bonos podrían subir, alentando rendimientos y bajando los costos. El próximo paso será recibir al FMI.

El plan argentino de abrir un nuevo canje de deuda para los tenedores de títulos impagos disipó dudas sobre el financiamiento del país en el 2010, abriendo el camino para una nueva alza de activos y una emisión de un nuevo título global a un menor costo.

El Gobierno anunció el jueves que hará una oferta a los inversores que tienen bonos impagos por 20.000 millones de dólares, quienes en el 2005 no aceptaron una reestructuración masiva con un fuerte descuento, luego de la monumental cesación de pagos del 2001/2002.

Aunque el Gobierno aún está jugando duro al ofrecer peores términos que hace cuatro años, se espera que más de la mitad de los bonos entren al canje, lo que complicaría la situación de quienes aún mantienen los procesos judiciales que impidieron que la Argentina realice nuevas emisiones de deuda.

Los inversores que poseen bonos impagos deberán comprar deuda nueva que aportaría u$s1.000 millones en fondos frescos a la tercera economía de Latinoamérica, que tiene las finanzas ajustadas y un deterioro de las cuentas fiscales para 2010.

Aunque 1.000 millones en capital nuevo ayudaría, los expertos señalaron que el alivio financiero real llegará cuando Argentina emita un nuevo bono global pagando tasas de sólo un dígito, dependiendo de las condiciones de mercado de ese momento.

"Si el sentimiento positivo persiste y el país logra un buen nivel de participación en el canje de deuda, será suficiente para bajar las tasas de interés para una eventual venta global de bonos", dijo a Reuters Alejandro Vinitzky, socio de Maxinver, una consultora financiera en Buenos Aires.

Hasta el año pasado, Argentina estaba colocando deuda directamente con su aliado político Venezuela a tasas de hasta el 15%, pero la situación cambió dramáticamente.

Luego del canje "no me sorprendería que pudieran emitir otro bono (con tasas) por debajo del 10% en los próximos 120 días", dijo un banquero en Buenos Aires bajo condición anonimato.

Las condiciones de mercado son positivas para un país como Argentina para lanzar un nuevo título de deuda, porque el apetito por el riesgo aumentó y los inversores están buscando tasas de interés interesantes en activos de mercados emergentes, ya que los países en desarrollo están pagando tasas muy bajas.

Riesgo país
El anticipo de un acuerdo sobre la deuda impaga provocó un alza en los títulos argentinos este año. Los bonos treparon más del 20% en septiembre y están entre los de mejor desempeño en el mundo entre los títulos de renta fija.

Los bonos subieron sólo de forma leve el viernes, ya que la noticia de la reestructuración de la deuda ya había sido incorporada al valor, pero los inversores señalaron que están listos para nuevas ganancias en el corto plazo.

Fitch Ratings informó que podría mejorar la calificación de Argentina de "default restringido" si el país resuelve su disputa con los tenedores de deuda incumplida.

El riesgo país de la Argentina, medido por la banca de inversión JP Morgan, comenzó el año a más de 1.000 puntos básicos, pero ahora se encuentra en un rango de entre 600 y 700 unidades.

"Esta operación, aun cuando fue ampliamente anticipada, es propicia para (alcanzar) el menor riesgo sobre bonos de Argentina de todos los tiempos", aseguró Boris Segura, analista de mercados emergentes de RBS Securities.
 
"El Fondo necesita autonomía para revisar la información económica. Pero al final yo creo que Argentina y el Fondo podrán trabajar sobre esos puntos y llegar a una solución", dijo a Reuters Mario Blejer, ex presidente del Banco Central y asesor del Banco de Inglaterra.

Fuente: Reuters